Заметка журнала The Economist «Russia’s economy is back on its feet» от 7 мая написана очень сухо, однако она подаёт сигнал инвесторам и топ-менеджерам, которые полагаются на авторитетное издание в своих решениях. Можно ожидать, что для многих западных компаний процесс ухода с рынка РФ затормозится или даже обернётся вспять. В свою очередь, это может объяснять слова ряда западных лидеров о том, что судьба войны решится на поле боя, а сама война будет затяжной. Надежды на то, что западные санкции смогут заставить Путина передумать, похоже, не оправдаются.
В начале апреля мы указали на первые признаки того, что хотя санкции, которые западные страны ввели против России, беспрецедентны, её экономика не поддается предсказаниям о крахе. Последние данные ещё сильнее подтверждают эту точку зрения. Благодаря контролю за движением капитала и высоким процентным ставкам, рубль сейчас стоит столько же, сколько и вторжения Украину в конце февраля (см. верхнюю половину рисунка). Судя по всему, Россия не отстает от графика выплат по своим валютным облигациям.
С начала года российские потребительские цены выросли более чем на 10%, что объясняется первоначальным обесцениванием рубля, которое сделало импорт более дорогим, а предложение сократилось из-за ухода многих западных фирм. Похоже, растёт число компаний, задерживающих выплату заработной платы. И всё же, реальная экономика РФ на удивление устойчива.
Тем не менее, показатели экономической активности в России в режиме реального времени в основном держатся на уровне. Общее потребление электроэнергии снизилось незначительно. Согласно данным системы отслеживания расходов Сбербанка, после мартовского затишья россияне, похоже, стали тратить деньги на кафе, бары и рестораны достаточно свободно. Начавшаяся в феврале финансовая паника, похоже, немного ослабла, о чём свидетельствует решение Центробанка снизить ключевую процентную ставку с 17% до 14% 29 апреля. Российская экономика, несомненно, сокращается (см. нижнюю половину рисунка). Однако прогнозы некоторых экономистов о падении ВВП на 15% в течение года начинают выглядеть пессимистично.
Даже до вторжения Россия была довольно закрытой экономикой, что ограничивало влияние санкций. Но самая главная причина устойчивости экономики связана с ископаемым топливом. Согласно подсчётам Центра исследований энергетики и чистого воздуха (Финляндия), с момента вторжения Россия экспортировала ископаемое топливо на сумму не менее 65 млрд. долл. через морские перевозки и трубопроводы. В первом квартале 2022 года доходы государства от углеводородов выросли более чем на 80% в годовом исчислении. 4 мая Европейская комиссия предложила ввести запрет на импорт всей российской нефти, который полностью вступит в силу к концу года. До тех пор следует ожидать, что российская экономика продолжит двигаться вперед.
